3月PMI大幅反彈，單月數(shù)據(jù)回升不代表經(jīng)濟回暖

全球疫情對經(jīng)濟造成重壓之下，中國3月PMI意外回至枯榮線上方，并至2017年9月以來的新高。

    中國3月官方制造業(yè)PMI錄得52，預(yù)期45，前值35.7。中國3月官方非制造業(yè)PMI錄得52.3，預(yù)期42，前值29.6。

    在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)均升至臨界點之上，原材料庫存指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)低于臨界點。生產(chǎn)指數(shù)為54.1%，比上月回升26.3個百分點，表明制造業(yè)生產(chǎn)量環(huán)比增長。

    具體分項來看：新訂單指數(shù)為52.0%，比上月回升22.7個百分點，表明制造業(yè)市場需求有所回暖。原材料庫存指數(shù)為49.0%，比上月回升15.1個百分點，表明制造業(yè)主要原材料庫存量降幅收窄。從業(yè)人員指數(shù)為50.9%，比上月回升19.1個百分點，表明制造業(yè)企業(yè)復(fù)工人數(shù)有所增加。供應(yīng)商配送時間指數(shù)為48.2%，比上月回升16.1個百分點，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨仍然較慢。

    統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心負責(zé)人表示，3月份制造業(yè)PMI、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)在2月份大幅下降基數(shù)上環(huán)比回升，這些數(shù)據(jù)表明3月份企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況與2月份相比發(fā)生了明顯的積極變化。該負責(zé)人強調(diào)，3月份有一半以上企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況比2月份有所好轉(zhuǎn)。

    21個制造業(yè)行業(yè)PMI均有不同程度回升

    3月份，除價格指數(shù)外，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)的各分項指數(shù)均有所回升。主要呈現(xiàn)以下特點：

    一是市場供需有所改善，企業(yè)采購環(huán)比增加。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為54.1%和52.0%，比上月回升26.3和22.7個百分點，生產(chǎn)指數(shù)高于新訂單指數(shù)2.1個百分點，顯示制造業(yè)產(chǎn)能有所恢復(fù)。采購量指數(shù)為52.7%，比上月回升23.4個百分點，企業(yè)采購活動較上月活躍。

    二是政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，企業(yè)預(yù)期有所回升。制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為54.4%，比上月回升12.6個百分點。其中，食品及酒飲料精制茶、醫(yī)藥、專用設(shè)備、汽車、計算機通信電子設(shè)備等制造業(yè)均高于平均水平。

    三是新動能恢復(fù)較快，高技術(shù)制造業(yè)PMI高于總體。從重點領(lǐng)域看，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI為55.8%、54.5%和52.0%，其中高技術(shù)制造業(yè)PMI高于制造業(yè)總體3.8個百分點。

    四是不同規(guī)模企業(yè)均有回升，大型企業(yè)復(fù)蘇相對較快。大、中、小型企業(yè)PMI分別為52.6%、51.5%和50.9%，比上月回升16.3、16.0和16.8個百分點。從市場預(yù)期看，大、中、小型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)分別為55.5%、52.5%和54.0%，高于上月11.2、12.5和16.6個百分點。

    單月PMI升至50%以上并不代表經(jīng)濟回暖

    國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心負責(zé)人稱，3月份采購經(jīng)理指數(shù)較2月份明顯上升是反映當(dāng)前多數(shù)企業(yè)隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況比上月有所改善，但并不意味著企業(yè)的實際生產(chǎn)經(jīng)營已恢復(fù)至疫情前水平。通常情況下，當(dāng)PMI連續(xù)三個月以上同向變化時，才能反映經(jīng)濟運行的趨勢性變化，僅僅單月數(shù)據(jù)升至榮枯線上，并不能判斷我國經(jīng)濟已完全恢復(fù)正常水平，實現(xiàn)趨勢性好轉(zhuǎn)，還需持續(xù)觀察變化。

    在經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動時，有時環(huán)比指標(biāo)與同比指標(biāo)的走勢可能會發(fā)生背離。由于目前主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)多為同比指標(biāo)，所以PMI的環(huán)比回升并不意味著其他主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)一定會發(fā)生同向變化。

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